同花顺

继昨日粕类大跌后，今日油脂板块大幅下挫，豆油、棕榈油大跌近4%。

中金财富期货研报指出，周一CBOT豆油期货高开低走大幅下挫，技术上创出新低，重回此前下跌通道。周一马来西亚棕榈油期货市场结束三连涨大幅回落，受到相关植物油市场疲软以及获利了结的影响。近期马来西亚棕榈油市场在减产预期下出现一波较强涨势，但其他植物油市场配合程度较差，随着需求下滑，获利回吐压力明显升高。国内油脂方面，上周国内工厂开工率继续回升，但随着春节备货逐渐收尾，需求端对油脂价格的提振作用减弱，油脂现货市场整体反弹受阻。国内油脂期货市场大幅下跌，在棕榈油期货转弱后豆油和菜油期货跌幅扩大，内外盘油脂市场形成弱势共振，三大油脂期货走势趋于同步。

“豆粕大幅下跌主要是因为巴西对华出口贴水快速下跌拖累了国内进口大豆成本。”中州期货分析师吴晓杰表示，具体来看，1月2日巴西3月船期大豆出口贴水报价为90美分/蒲式耳，对应中国进口成本为4060元/吨。作为对比，1月26日巴西3月船期出口贴水报价20美分/蒲式耳，中国进口成本为3660元/吨，较1月2日下降400元/吨。作为成本定价品种，进口成本下降400元/吨对标豆粕2405合约在元旦后400元/吨的下跌行情。

对于后市，广发期货认为大豆及豆粕仍有下跌空间。全球大供需偏宽松格局预计较难打破。巴西天气市进入尾声，目前收获前景光明，贴水下跌明显，而美豆出口疲软，持续压制美豆上方空间。近期阿根廷干旱引起市场关注，但暂未看到太大影响。国内阶段性供应充足，大豆及豆粕库存仍在高位，近日成交开始好转，年前备货行情，但持续性有限。现货压力仍然较大，前期空单继续持有。

此外，方正中期期货也看空为主，国际市场来看，巴西大豆丰产预期较强，贴水报价下跌的同时也在挤占美豆出口份额，美豆盘面持续走弱，南美贴水也有进一步走弱的预期，CBOT大豆和南美贴水低点预计在4-5月左右。综合来看，1-4月豆粕利空驱动持续，价格预计仍将走弱，低点或出现在4-5月份，目标位暂看至2800附近。5月以后相对看好生猪养殖利润，并且水产及禽类养殖逐步启动，饲用消费预计逐步好转。6月以后北美也容易出现天气升水交易，届时豆粕或逐步反弹，上方暂看至3500元/吨一线。

光大期货：短期豆油价格或延续偏弱运行态势

隔夜市场美豆触及两年新低，跌破12美元，国内豆类期货品种跟跌，其中豆油领跌，盘中下跌超3%。光大期货点评称，南美大豆收成前景改善，导致美豆低走，成本端压制豆油走势，本周油厂压榨保持高位，下游备货节奏放缓，考虑到节日临近，资金离场，追空需谨慎。

原材料端，阿根廷大豆产量上行、巴西大豆收割速度较快，市场预期新季南美大豆丰产，大豆供给具有放量上行趋势。成本端，CBOT大豆价格近期一路下行，冲击国内大豆市场份额，豆油生产成本受打压。价格端，近期美豆油期货盘面一路下跌，盘面下行压力传导至国内市场，下拽豆油期货走势。供给端，当下油厂持续开机，豆油产量稳定，现货库存较为充足。需求端，一方面，贸易商按需采购，采购节奏偏慢，备库意愿低；另一方面，当前虽正处于春节备货旺季，但备货强度弱、备货周期较短，豆油需求并未得到大幅提振，此外备货周期渐近结束，需求消化能力或进一步转弱。整体来看，南美大豆丰产推高原材料供应，美大豆及美豆油的弱势表现压制国内豆油2405走势，供给并无减产预期，叠加需求走弱，短期豆油价格或延续偏弱运行态势。