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继上周油脂全线飘红后，本周国内油脂继续走高的动力明显不足，周四、周五两日三大油脂中菜油领跌，其次是豆油，棕榈油表现最强，主要是外围产地减产支持。临近春节假期，今年市场终端备货不佳，多以刚需为主，预计短期内油脂将延续大区间震荡，购销也逐步转淡。

豆油现货市场参考价，截至1月26日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8190元/吨左右，其中大连地区约8250元/吨。天津地区约8090元/吨、日照地区约8120元/吨、张家港地区约8310元/吨、东莞地区约8170元/吨、防城港地区约8140元/吨左右。

美豆压力持续加大

本周美豆仍是弱势运行，周五收盘更是跌至一周低点。当前美豆压力较大，周度销售低于市场预期。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年1月18日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为560,900吨，比上周低了28%，但是比四周均值高出6%。这一数据低于市场预期的70到123万吨。同时南美大豆丰产前景较好，美豆也顺势承压。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预测从之前的5200万吨上调至5250万吨，较之前的预测上调约1%。

产地棕榈油持续上涨

本周棕榈油期货继续走高，本周棕榈油期货上涨2.08%，之前两周分别上涨2.52和4.67%。周五期价创新高，占上4000令吉。导致棕榈油期价不断走高的主因是产地暴雨天气加剧了市场对马来西亚棕榈油产量下降的预期。从出口面看，船运调查机构ITS称，1月1日至25日马来西亚棕榈油出口量环比增长0.64%。作为主要买家中国与印度本周需求有一定的需求，其中印度今年初植物油库存降至至少一年来最低点，同时由于红海航运危机导致葵花籽油装运延迟，成本上涨，促使印度买家转向其他竞争性植物油，进而推高棕榈油价格。

油脂购销已进入尾声

本周油脂成交与上周相比略有下降，各地终端经销商表示，走货不佳，多以刚需为主，未囤有大量的库存。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差多以平稳为主，局部地区小幅回落。截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+500~520，回落20、山东地区工厂一豆05+550~650，基差回落20，华南地区主流在05+570~650之间，基差稳定。棕榈油方面，本周国内棕榈油延续去库存，虽有新增买船，但多集中在五月份，因此棕榈油基差持续上涨，其中华北地区基差为05+300，基差上涨近100、华东地区基差在05+140，较上周上涨60、华南基差在05+120~170，上涨近70。菜油方面，本周菜籽油冲高回落，是三大油脂中最弱的品种，市场需求低迷，多地呈有价无市的状态，各地基差延续平稳为主。截至本周五川渝地区三级菜油基差为05+300~350左右、华东地区05+150~200、华南地区05+0~80元/吨之间。同时中储粮油脂公司菜籽油销售以及采购也多以流拍为主，菜籽油去库存进程缓慢。

油脂后市展望

综上所述，春节前国内油脂将延续大区间震荡行情，持续走高的行情或暂告一个段落。主体对春节后市仍不乐观，看跌占多。众所周知2-3月份大豆买船量少，但从各地工厂停开机计划来看，2月份开机时间短，所用大豆量也较少，后期重点关注产地棕榈油产量以及出口情况。同时节后市场正值油脂传统消费淡季，需求低迷，也对油脂行情提振有限。