粮油市场报

2023年国内菜油价格整体延续下跌趋势，展望2024年，随着全球菜籽供应量减少，国内菜油供应有下降趋势，预计2024年国内菜油价格有所上涨。菜粕受制于南美大豆丰产，预计2024年走势偏弱，但强于豆粕。

由于2023年加拿大、澳大利亚等国家菜籽产量不同程度减少，将导致2023/2024年度全球油菜籽供应量下降。美国农业部1月供需报告数据显示，2023/2024年度全球菜籽产量8710万吨，同比减少1.9%。其中，加拿大菜籽产量同比减少1.96%，可供出口量下降，由于加拿大菜籽上市时间是10月份，对国内菜籽进口量影响较大，预计2024年菜籽进口数量或将减少。虽然2023年国内进口菜油增幅不及预期，但是菜油终端消费不佳，油厂菜油库存压力较大。

随着近年来加拿大菜油出口需求持续增加，菜籽压榨量和压榨产能不断扩张。加拿大菜油的需求增量主要源于美国，由于美国在生物原料体系中增加了菜油，近年来美国菜油进口量呈现明显增加态势。虽然2024年美国国内菜豆价差相对低于预期，菜油需求量仍有进一步攀升的可能。目前加拿大产能充足，压榨利润维持高位，预计加拿大国内压榨量可能进一步增加，进而导致加拿大菜籽可供出口量下降。

由于欧洲的菜籽主要从澳大利亚进口，但2024年澳大利亚菜籽减产，在本身国内产能变化不大的情况下出口量减少，欧洲进口量将下降。不过，由于近年乌克兰菜籽整体丰产，且足以弥补澳大利亚菜籽进口数量的减少。此外，澳大利亚、乌克兰葵花籽产量增加，抑制欧洲菜油价格。

国内菜籽和菜油进口量均存在减少预期，导致2024年国内菜油供应量减少，对价格形成支撑。由于全球供应增加，预期油脂价格下跌，因此菜油与其他油脂的价差有扩大趋势，将对下游需求有抑制作用，不过供应量减少对价格影响更为明显，预计2024年进口菜油价格整体呈现上涨趋势。

2023年国内菜籽进口量增幅较大，以进口菜籽为原料的进口菜油产量增加，菜油进口量同时增长。国内产量和进口量大幅增加，国内进口菜油供应量增加明显，但需求总量不及供应增加，这是菜油价格不断下跌的主要驱动因素。2023年国内进口菜油价格延续2022年下半年以来的下跌趋势，虽然6月至7月份价格短暂上涨，但其他时间以震荡下行为主，整体均价同比跌幅较大。从基本面来看，2023年进口菜油供需双增，但供应增幅更大。

2023/2024年度加拿大菜籽出口量预计将下滑，与加菜籽出口市场竞争较明显的澳大利亚出口市场也将萎缩，日本、阿联酋等国的菜籽需求将进一步挤占我国的进口市场。虽然2023/2024年度全球菜籽同比减产，但美国农业部1月数据显示，新年度南美大豆产量有望达到2.2亿吨，同比增产近2800万吨，创历史新高，全球油料供应宽松概率较大，打压菜粕行情。此外，市场普遍认为美豆种植面积将会大幅增加，一方面是基于大豆、玉米比价较高以及2022/2023年度种植面积偏低，另一个出于需求角度考虑，应对持续扩张的生物柴油需求。

整体来看，2024年国际菜籽整体供应偏紧，加拿大及澳大利亚减产使得国际菜籽出口市场矛盾增加，不过由于欧洲菜籽产量增加，同时葵籽丰产，因此国际市场矛盾不大。受南美大豆丰产及国内豆粕需求预期较差影响，预计2024年国内豆粕市场多以宽松状态为主，菜粕走势或将强于豆粕。